微软收购动视暴雪的交易僵局让投机者有利可图

美国监管机构对大公司（尤其是科技公司）加强了关注，导致并购交易从宣布到最终获批的时间间隔拉长，加大了交易破裂的风险。

“这笔交易规模巨大，加之对大型科技公司的反垄断审查有所强化。最终导致了非常大的价差，”投资公司Accelerate Financial Technologies Inc．的首席投资官朱利安·克里莫奇科（Julian Klymochko）表示。

微软于今年1月宣布了对动视暴雪的收购，并表示预计将在2023年6月30日之前完成交易。另外，博通公司（Broadcom Inc．）表示，准备在2023年10月之前完成今年5月宣布的以610亿美元收购VMware Inc．的交易。

Susquehanna International Group的数据显示，美国的平均年化交易价差（衡量交易失败风险的指标）已从年初的约10%上升至15%以上。与此同时，投资者越来越担心交易失败或重新定价，以及持有高风险头寸的成本上升。

当然，科技领域并购交易当中最大的套利价差之一与监管障碍并无关系。

埃隆·马斯克正试图退出以440亿美元收购推特公司的交易，推特起诉了马斯克，以迫使他完成交易。目前推特的股价在41美元，而交易价为54.20美元，如果交易按计划进行，持有推特股票将获利32%。

美国联邦贸易委员会（FTC）已在主席莉娜·汗（Lina Khan）的领导下提起诉讼，准备阻止两项重大收购。她主张对大型科技公司的并购交易进行更仔细的审查，认为科技公司可以利用它们在某一业务领域的主导地位，在其他市场获得影响力。

科技股的低迷也助长了交易价差。克里莫奇科说，纳斯达克100指数今年以来累计下跌了19%，这迫使投资者将交易失败、动视暴雪股价下跌的风险纳入了考量。

鉴于距离动视暴雪收购交易预计的完成时间还有很久，这只股票还得再忍受几个季度的与该公司特定消息流和整体市场走势有关的较大波动行情。

不过，金融服务公司Jonestrading的市场策略师卡伯特·亨德森（Cabot Henderson）表示：“人们对于这笔交易应当获批有着相对强烈的共识”。华尔街似乎也这么认为，在32位分析师中，有26位将该股的12个月目标价设在95美元或以上。

投资者沃伦ᐧ巴菲特购入了动视暴雪约9.5%的股份，以期实现并购套利。这位91岁的亿万富翁拥有大约70年的套利经验，包括对科技公司的套利：他曾买进了Red Hat Inc．的股票，随后这家公司于2019年被IBM收购。

上周，投资公司MoffettNathanson LLC的分析师克雷ᐧ格里芬（Clay Griffin）将动视暴雪的股票评级调升至跑赢大盘。他写道：“尽管我们不认为微软马上就能完成收购动视暴雪的交易，但我们确实看到了它最终应会完成交易的充分理由。”